往前看，反映欧元区及德国投资者情绪的指标“ZEW经济景气指数”大幅好转。在能源问题好转、中国经济向好的背景下，能源密集型企业及出口型企业的盈利预期也开始上修，2023年1月德国ZEW经济景气指数录得16.9，远超预期值-15及前值-23.3。

　　05 欧元区避免“衰退”的全球意义

　　综合而言，欧元区大概率能够在2023年避免“衰退”，由于欧洲各国已经对能源问题进行相关应对，“断气”危机对于欧元区经济的下一轮冲击将明显小于2022年。根本上而言，产业政策对于欧元区经济走出低谷产生了根本性的影响。在受到外部冲击的背景下，正确的政策应对以及长期的思路调整，才是欧元区经济能够超预期的关键因素。

　　在经济前景改善的背景下，欧洲央行也会有更大的空间来应对通胀，尽管本轮通胀大概率已经见顶回落，但由于主要通胀指标仍然在高位，欧洲央行将仍然保持“鹰派”加息。在本周的议息会议上，欧洲央行加息50个基点也已经成为基准情境。这也将有利于欧元汇率进一步走强。

　　作为2023年第一个被证伪的主要宏观预判，欧元区大概率能避免衰退也意味着全球经济的下行风险出现了一定程度的收敛，这对于风险资产而言有正面意义。