中国大陆核电地图(截至2022年9月)来源：国家原子能机构

　　4. 铀矿产能新项目稳步推进

　　随着铀价的飙升和核电发展的向好，2022年全球铀矿产能项目重启和新建的消息屡见不鲜：

　　哈原工宣布哈萨克斯坦2024年增产10%，在目前基础上上调2000-3000吨铀至25000-25500吨铀;卡梅科(Cameco)2022年重启全球最大铀矿麦克阿瑟湖(McArthur River)，该矿产能9615吨铀，预计2024年达到并维持年产5770吨铀(60%产能)，此外，2024年卡梅科将调减雪茄湖铀矿(Cigar Lake)产量为5192吨铀(产能的75%);乌兹别克斯坦计划将乌产量从2021年的3526吨铀逐步增长至2030年的7100吨铀，不过业界对乌是否能达成该目标持怀疑态度;博斯能源推进澳大利亚蜜月铀矿(Honeymoon)融资和复产，计划2023年底复产，爬坡至满产1000吨铀左右;帕拉丁公司宣布纳米比亚兰格海因里奇铀矿(LH)于2024年复产，爬坡至满产2000-2200吨铀，该项目中国铀业参股25%;全球原子公司推进尼日尔达萨铀矿(Dasa)融资和矿建，计划2025年初投产，爬坡至满产1300-1500吨铀;Goviex公司推进尼日尔马达乌埃拉铀矿(Madaouela)融资，计划2025年末投产，爬坡至满产1100吨铀。

中核集团纳米比亚罗辛铀矿矿坑全景图

　　二、 中长期铀价预测与供需更新

　　铀价预测小组每年进行两次中长期铀价预测与供需更新，目的是保持对天然铀市场供需面的敏感性、具备自主判断铀价的能力并不断提升，并与国内同行分享促进共同进步。2023年，铀价预测小组将持续对天然铀市场、核电发展和全球经济进行观察和分析，供国内同行参考，以期共同做好我国天然铀供应保障事业。

　　(一) 模型需求端更新

　　1. 核电需求

　　2022年上半年，受到俄乌冲突的影响，欧洲多国政府、公众对核电的态度发生转变，亚洲多国也相继发布新建核电站、提高核电占比等相关政策及举措。下半年的全球核电领域则相对平稳，美国和韩国发布能源计划和相关法案，延续上半年政策利好趋势。

　　· 美国发布《削减通胀法案》，对在运电站和先进反应堆进行部分生产税收减免，对新建核电站进行部分投资税收减免。

　　· 美国核军工管理局(NNSA)启动天然铀战略储备采购，首轮采购为100万磅U3O8(约385吨铀)。

　　· 韩国发布能源计划，2030年核电占比目标为32.4%，同时核电被列入绿色投资项目。

　　· 埃及El Dabaa 核电站1&2号机组开始建设。

　　2. 二次需求

　　2022年，主要美股指数均累计下跌，三大指数同时创2008年来最大年度跌幅，上市公司面临通胀高企增长乏力，盈利前景恶化，投资者对市场的信心降至低点。SPUT作为天然铀市场的最主要金融机构，采购能力极度受制于资本市场融资，下半年仅新增采购245万磅U3O8(约940吨铀)，2022年全年金融机构采购量约为8700吨铀，同比下降30%。基于美股市场的不确定性，铀价预测小组认为未来几年金融机构的新增融资规模将急剧减少，SPUT作为目前现货市场最大买家的影响力也将随之下降。

　　(二) 模型供给端更新

　　1. 一次供应(在产矿山)

　　当前在产矿山主要位于哈萨克斯坦、加拿大、澳大利亚及非洲地区，哈原工于8月宣布将在2024年将产量由底土协议计划的80%提升至90%，产量将达到2.5-2.55万吨铀。全球总产量预计从2022年的5.1万吨，至2027年增长为5.4万吨。预测区间内，Akdala、Zarechnoye、Four Mile、Kharassan 2和Cigar Lake等矿山随着开采寿命增长、资源消耗，预计产量将逐步下降至结束生产，2035年现有在产矿山产量预计下降至3.9万吨左右。 本次更新对哈萨克斯坦地区矿山产量进行上调;因铀价上涨有利矿山生产，但同时产量受到矿石品位、生产设备状态等影响，因此预计暂无矿山大幅上调产量计划。后续将持续关注哈萨克斯坦生产计划。

　　2. 一次供应(新开/复产矿山)

　　铀价上涨后，因经济性而停产维护的矿山有望恢复生产，在建或高级勘探矿山也有望加快建设/钻探进度。2022年下半年：

　　· McArthur River宣布11月复产，预计2022年产量为770吨铀，计划2024年及此后达到5770吨铀/年。

　　· Lance已完成3200万澳元的股票配售以支持项目重启，预计2023年第一季度重启生产。

　　· Langer Heinrich于7月正式宣布复产计划，首批产品将于2024年第一季度产出。

　　· Honeymoon目前按照2023年四季度正式生产的计划加速建设，预计产量3年内达到并保持940吨铀/年。