图2-1 天风证券预测光伏幕墙BIPV市场空间

来源：天风证券研究所

对于新增建筑屋顶市场假设：

1)光伏屋顶可安装面积为建筑业房屋竣工面积的1/6，其余假设与幕墙测算时所作假设类似，同理计算年新增建筑光伏屋顶可安装面积;

2)住宅、厂房及仓库、办公及商服、公共建筑的新建光伏渗透率到25年为7%、18%、12%、20%;

3)2022年光伏屋顶单位面积造价为4.0元，23-25年以每年5%的幅度递减;

4)22-25年新建建筑屋顶BIPV渗透率分别为11%、24%、45%、76%，测算得到2022-2025年BIPV屋顶新增市场空间将分别达到23、70、161、302亿元。

图2-2 天风证券预测新增建筑BIPV市场空间

来源：天风证券研究所

据中国建筑科学研究院数据，2021年我国既有建筑面积达到600 亿平方米，可安装光伏面积约为100亿平方米。假设到2025年既有建筑屋顶光伏改造比例为 6%，2022年光伏屋顶单位面积造价为4.0元，23-25年以每年5%的幅度递减，22-25年既有建筑BIPV渗透率分别为5%/15%/25%/30%，测算得到2022-2025年 BIPV屋顶可改造市场空间将分别达到 94/371/750/1,038亿元。

图2-3 天风证券预测既有建筑BIPV市场空间

来源：天风证券研究所

国泰君安证券的预测：1)根据住建部建设用地面积及建筑密度测算屋顶面积。根据不同建筑类型假设安装比例，单位面积安装光伏为150W/平，以成本4.5元/W，单位投资成本每年下降2%的增速计算，渗透率由5%增长至20%。测算到2025年我国新增屋顶BIPV装机容量约12.1GW，市场规模为502.34亿元。2)由于存量屋顶建筑的改造无法一蹴而就，假设住宅改造比率为 1%，其他建筑改造比例逐渐增加至2025年的12%，存量屋顶BIPV渗透率为1%。预计到2025年屋顶存量市场新装机2.78GW，市场规模达到115.32亿元。3)根据国家统计局的数据，2021年，全国新增房屋竣工面积40.8亿平。根据国家住宅工程中心研究，单层各立面面积之和与标准层面积之比得到0.26-0.28。假设立面面积与总建筑面积之比为 0.26，非幕墙墙面的窗墙比分别为 0.4/0.6、外部环境和建筑自身的遮挡因子为0.2计算，估算建筑外立面单位面积安装的光伏量 130W/m2，以及对外立面光伏设备的单位造价进行估计，得到2025年我国新增BIPV外立面市场规模约为404.95亿元，装机容量8.78GW。

图2-4 国泰君安证券预测BIPV市场空间

来源：国泰君安证券

3. BIPV相关政策梳理

3.1 国家大力推动BIPV

1)2021年10月，根据碳达峰方案，2025年新建公建、厂房屋顶光伏覆盖率达 50%。

2)2022年3月住建部出台《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确到2025年全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上。

3)2022年7月工信部/发改委/生态环境部印发《工业领域碳达峰实施方案》引导企业、园区加快分布式光伏等开发运行。

4)2022年7月住建部/发改委《城乡建设领域碳达峰实施方案》推进建筑太阳能光伏一体化建设，到2025年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。

图3-1 2022年国家BIPV政策

来源：政府官网，国泰君安证券

3.2 全国各省市积极推动BIPV

1)江西省十四五规划全省新增太阳能光电建筑一体化应用装机容量达100兆瓦，新增太阳能光热建筑应用面积1000万平方米。

2)北京市开发“光伏+现代产业”、建筑光伏一体化等分布式光伏项目。

3)浙江省持续积极发展建筑一体化光伏发电系统，在特色小镇、工业园区和经济技术开发园区以及商场、学校、医院等建筑屋顶继续推进分布式光伏应用。

图3-2 2022年部分地方BIPV政策

来源：地方政府官网，国泰君安证券

3.3 整县分布式光伏政策

2021年6月国家能源局综合司下发的《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》：党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%;学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%;工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%。根据能源局发布的全国整县光伏推进试点县市的最终名单，共有33个省份的676个县(市、区)被列入光伏整县的试点区域，约占全国比例的 25%。根据试点名单，山东、河南、江苏三省入选总数达195个，将近占总体数量的30%。东中部地区试点数量超过400个，与国家在东中部地区大力推广分布式光伏的布局相符。

图3-3 整县政策下部分地方分布式光伏规划

来源：各地方政府公告

4. BIPV商业模式

根据企业所获得现金流的环节差异，可将分布式光伏业务开发模式分为：

1)EPC(或EPCO)模式，现金流流入流出主要发生在建设环节，视业主要求可参与期间运营，但不涉及投资及转让;

2)BT模式，建设期以自有资金投入，待运营一段时间后直接出售一次性收回现金流;