特高压线路于“十三五”时期呈现跨越式增长：特高压电网线路可进行长距离点对点输电，其中长距离输电主要以直流特高压线路为主，“十三五”时期特高压 电网投产节奏提速，2016-2020 年间国网、南网合计投产 18 条特高压线路，多数 输送终点为国内电力负荷中心，带动电网基础投资总额大幅上涨。其中，“十三 五”时期国内电网基础投资总额达到 2.59 万亿元，较“十二五”时期增长 29.3%，期间国家电网特高压线路新增总长度 2.49 万公里，较“十二五”时期新 增总量高出 195.1%。

　　3.2、“十四五”展望：大基地与特高压共同驱动发展，2022-2025 年 装机量 CAGR 有望达到 15.6%-18.6%

　　“十四五”开发重点向资源禀赋区域回归，推动多能互补能源基地建设。2021 年开始新能源发电装机重点出现转移，在优化布局的大前提下，明确了以三北地区资源优势区域发展集中型新能源基地的开发思路，其中《关于推进电力源网荷 储一体化和多能互补发展的指导意见》提出采用电源侧多能互补的方式提高新能 源消纳水平，大体包含 1)风光储、2)风光水储、3)风光火储等三种一体化方 式，而内陆清洁能源基地可为风光项目提供打捆上网的其他类型电源。此外，已 确定的九大清洁能源基地总体均与特高压外送通道路径匹配，在维持稳定大基地 项目消纳的前提下，外送通道的建设进度或将对行业装机量增长起到重要作用。

　　基地项目引领装机量增长，规划提出项目保质保量要求并提高申报门槛，推动 集约规模化开发。量的角度来看，依据以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风 电光伏基地规划布局方案，至 2030 年规划建设风光基地总装机量约 455GW，其中“十四五”时期规划建设装机约 200GW，包含外送 150GW、本地自用 50GW;“十五五"时期规划建设装机约 255GW，包括外送 165GW、本地自用 90GW。截至 2022 年 2 月底，各省已完成两批基地项目申报工作，其中，1)一 期项目规模总计 97.05GW，涉及 19 个省份，依据项目成熟程度合理安排开工时 序，不急于形成开工规模，其投产时点均处于 2022-2023 年;2)二期项目已完 成申报，其一方面加大项目质量把控，另一方面提高项目单体开发容量至 1GW，加大项目投资门槛，同时要求项目建成并网时点不晚于 2024 年。

　　“十四五”国网规划新增“24 交+14 直”，特高压投产进度影响新能源装机增长进度。从电网建设角度来看，国家电网与南方电网“十四五”规划总投资额分别 为 2.23 万亿元、6700 亿元，总量约为 3 万亿，预计较“十三五”时期增长 15.8%。国网方面，其特高压网络建设于“十四五”时期提速，总体规划新增特 高压线路“24 交+14 直”以加强基地项目外送能力：1)在建线路包含 3 条特高 压直流、2)2022 年计划开工“10 交+3 直”等 13 条特高压线路，其中包含已核 准项目“7 交+2 直”，完成可研项目“3 交+1 直”、3)完成预可研项目“3 直”。 因此在保障新能源消纳的前提下，预计“十四五”中后期清洁能源基地装机量增 长将受特高压线路的投产节奏影响。

　　考虑各省新能源增长相关规划，2022-2025 年新能源装机 CAGR 有望达到 15.6%-18.6%的区间。落脚至各省级单位规划层面，截至 2022 年 3 月底，国内 共计约 22 个省级行政单位发布该省的“十四五”新能源装机规划或相关指引， 基于我们的测算合计将贡献约 600GW 的新能源装机增量。可据此推算“十四 五”新能源装机增量底线约为 600GW，若考虑其余省份规划、外送通道建设进 度提速以及电网灵活性改造超预期等因素，5 年内装机增量有望在此基础上出现 进一步的提升，若在乐观假设下考虑 20%的底线上浮空间，2021-2025 年绿电装机新增装机有望达到 720GW。扣除 2021 年新增新能源装机约为 102.5GW(风电 47.57GW、光伏 54.93GW)，则 2022-2025 年合计新增装机量约为 500-620GW， 对应同期装机量 CAGR 为 15.6%-18.6%(“十三五”时期新能源装机量 CARG 约 为 25%)。