生态环境部表明争取2023年年内重启CCER。2022年10月27日，生态环境部在例行新闻发布会上表明积极推动 全国统一的自愿减排交易市场顶层的制度设计，组织修订《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》，将加快推 动温室气体自愿减排交易市场建设的各项工作取得实效，力争尽早启动温室气体自愿减排交易市场。2023年5月 30日，生态环境部气候司司长李高表示，争取今年内重启CCER。

　　海外：欧盟减排目标加码，碳关税2026年开征&覆盖范围折中

　　海外：欧盟减排目标加码，配额递减加速碳价高涨

　　2005-2007年第一阶段：以免费发放的形式分配，配额供给过剩，碳价一度跌至0欧元; 2008-2012年第二阶段：免费配额发放比例削减至90%，碳价仍处于较为低迷的阶段; 2013-2020年第三阶段：采取总量控制的形式，排放上限从2013 年的20.84亿吨，每年以1.74%线性方式递减。同 时2019年正式启动市场稳定储备(MSR) 平衡市场供需。 2021-2030年为第四阶段：仍采取总量控制的分配方式，配额总量发放上限将从逐年减少1.74%变为2.2%，碳价 快速上行至2021年5月突破50欧元，欧盟碳市场逐步进入稳定运行期。 2021.7欧盟公布“减碳55”新政，递减系数上升至4.2%，一次性减少总量配额1.17亿吨，到2030年排放量与 2005年相比预计将减少43%目标更为激进，EUA期货结算价跃升2022年8月19日达97.67欧元/吨创新高。 2022.12欧委会与欧洲议会和理事会达成临时协议，以加强欧盟碳排放交易系统(ETS)。与2005年相比，协议 将在2030年将欧盟排放交易系统部门的排放量减少62%，与现行立法规定的43%相比大幅增加19pct。年减排速 度也将加快，从现行制度下的每年2.2%提高到2024-2027年的4.3%和2028-2030年的4.4%。

　　“Fit for 55”承诺2030年底温室气体排放量较1990年减少55%。涉及能源、工业、交通、建筑等在内的12 项更为积极的系列举措。航空：2022年6月欧盟议会通过欧盟航空碳配额交易体系的修订意见，航空碳配额覆盖范围扩大至从欧洲经 济区内起飞的所有航班，加快免费配额退出，鼓励生物航煤使用。 航运：在2022年12月17日晚的 “Fit for 55” 会议中确定从2024年起将欧盟内部及出入欧盟港口的航运业纳入 欧盟碳市场管控，对所有出入欧盟港口的任何船旗船舶征收配额。

　　海外：碳关税2026年开征，覆盖范围&免费配额退出时间折中

　　2022年12月欧盟理事会与欧洲议会达成临时协议，CBAM方案落地，较此前试运行时间延后、范围折中。 2023年4月，欧洲议会、欧盟理事会正式投票通过，CBAM完成整个立法程序。 起征时间：从2023年10月1日进入过渡期，于2026年正式开始征收。 覆盖范围：较此前欧委会和欧洲议会的方案进行了折中，①适用行业为水泥、电力、化肥、钢铁、铝和氢。 ②征收边界为直接排放以及特定条件下的间接排放，其中钢铁、铝和氢仅考虑直接排放，水泥、电力和化肥 既对生产过程中的直接排放收费，也对间接排放收费。免费配额：保持EU-ETS与CBAM的一致性，为避免双重保护，过渡期免费配额100%，从2026年开始退坡， 到2034年减至0%，比欧委会立法草案中免费配额完全退出时间提前1年，相较于欧洲议会修正方案推迟2年。

　　钢铁、铝、化肥、水泥四大行业出口至欧盟地区，2020年出口总额为358亿元，占对欧盟总出口比例为 1.32%;四大行业隐含碳排放量为1087万吨，占对欧盟总出口行业隐含碳排放量的3.35%，其中钢铁、铝 的隐含碳排较高;在欧洲碳价在20-120欧元/吨的情况下，四大行业隐含碳排成本占出口总额比例区间在 4.49%~23.78%之间波动。

　　对标欧盟看我国碳市场发展：碳价、市场规模及调控机制展望

　　调控机制展望：有偿配额分配及市场调控机制为长期控制碳价平衡的有效手段。 1)配额分配机制：明确总量控制，我国有偿碳配额分配比例有望逐步增加。全国碳交易市场的配额分配方式 采用对2019—2020 年配额实行全部免费分配，并采用基准法核算发电行业重点排放单位所拥有机组的配额量。 2)市场调控机制：有望有效平衡供需，促进市场良性发展以实现合理减排。生态环境部可以根据维护全国碳 排放权交易市场健康发展的需要，建立市场调节保护机制。当交易价格出现异常波动触发调节保护机制时，生 态环境部可以采取公开市场操作、调节国家核证自愿减排量使用方式等措施，进行必要的市场调节。

　　碳价展望：配额长期加速收紧&碳关税驱动碳价上行，CCER短期稀缺价格有望提升 。 1)长期视角：当前配额价格与海外稳态差距大，配额加速收紧&碳关税落实推动碳价上行。CBAM凭证价 格与欧盟碳价挂钩，为避免双重征税，碳关税可扣减进口产品在其生产国已实际支付的碳价，碳关税的实 施有望加速我国与国际碳市场接轨。截至2023/3/2，我国全国碳市场碳配额价格为55.00元/吨，对比同期欧 盟碳配额期货价格90.23欧元/吨仍然有较大差距。考虑到我国从达峰迈向中和阶段减排压力加大，预计配额 将加速收紧。减排目标趋严&欧盟碳边境调节税落实，我们预计国内碳价将逐步上行与海外接轨。 2)短期视角：碳市场启动带来CCER需求释放，审批有待重启短期稀缺价格上行。碳市场初期纳入电力行 业CCER需求量约为1.65亿吨/年，长期有望扩容至4亿吨/年。目前全国CCER审定项目的减排量备案总计约 5000多万吨，备案总量远不及碳市场初期对CCER的年均需求量，且历时四年预计前期备案的减排量基本旅 履约，实际供应稀缺。