根据 EIA 数据，美国 2021 年电力结构中，天然气+煤电发电量占比 60%。各州规划 可再生能源发电市场配额方案，加州计划 2030 年实现 60%的可再生能源占比。美国储能 集中于加州和德州。截至 2022 年 8 月，加州储能装机完成 3977MW，在建 13198MW， 德州储能装机完成 1653MW，在建 17789MW。2021 年加州风+光的发电量占总发电量比 例为 25%，德州风光发电占比 24%，高于美国全国的 13%。

　　美国储能项目盈利模式成熟，支持政策密集出台，储能市场持续高增长。2020 年以 来，美国联邦和各州政府大量出台对储能的支持政策，明确了储能参与源网侧辅助服务市 场、峰谷价差套利、分布式电源项目配套等模式，在美国市场化的电力体制和逐步上升的 电价下，商业模式成熟，盈利水平丰厚。同时，根据 2022 年《通货膨胀削减法案》，独立 储能将有资格获得 ITC 退税激励，有望降低约 30%项目资本开支，储能投资收益进一步上 升。此外，美国电网设施较为陈旧，可靠性差，近年来多次发生停电事故，加上火电逐步 退役，可再生能源愈发成为优先替代方案，持续推升储能调度需求，刺激储能项目装机增 长。根据 Wood Mackenzie 统计，2021 年，美国储能市场装机规模/容量达 3.5GW/10.5GWh (+138%/+198% YoY)，其中表前储能规模达 3GW/9.2GWh 左右，占比约 9 成;Wood Mackenzie预计2022年美国储能新增装机规模/容量将达3.5GW/13.5GWh(+105%/+29% YoY)，2023 年装机规模/容量有望达 7.2GW/28.4GWh(+64%/+110% YoY)，需求仍将保 持高速增长。

　　综上，结合全球新能源装机预期和储能配套发展比例，我们预期全球储能增长有望继 续维持高速增长状态，2022-2025 年全球储能装机规模预期为 30/50/69/92GW，保持 50% 的年均复合增速。

　　(本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。)