风电行业复盘

　　在历史上，我国风电装机量具有一定周期性，国家上网电价政策是影响风电装机容量的最 主要因素，截至 2020 年，我国风电累计装机量达到 281GW。

　　2005 年前：我国风电行业处于起步阶段，截至 2005年我国累计装机规模约为 1.2GW，零 部件国产化率低，风机及零部件企业以海外公司为主;

　　2006-2010：2006 年国内颁布《可再生能源法》，政策层面全面推动风电行业的发展，这一 阶段国内装机基数低，随着国内企业自主创新能力增强，装机增速明显加快，产业链国产 化率也近一步提高，2009 年国家发布新上网电价政策，开始对风电进行补贴，截至 2010 年，国内累计装机规模接近 30GW;

　　2011-2015：行业在快速增长的同时风机质量和弃风限电的问题也逐渐显现，国内政策有所 收紧。2015 年行业抢装需求旺盛，全年新增装机 30.75GW，截止 15 年末我国累计风电装 机量达 145GW;

　　2016-2020：“三北地区”弃风限电问题凸显，国内出台多项政策以解决弃风率高的问题， 风电装机增速出现阶段性下滑，21 年开始陆上风电将没有补贴，因此陆风项目的上网电价 和项目的核准时间与并网时间直接相关，业主在政策节点到来前会加快项目投资建设进度， 20 年风电装机出现快速上涨;

　　2021 年至今：在国家“碳中和碳达峰”的指引下，一些沿海省份相继出台十四五期间海上 风电发展规划，积极推动海上风电的发展。陆上及海上风电分别从 2021、2022 年开始取 消国家补贴，未来行业成长性将替代周期性，成为主要特征。

　　行业趋势：风机大型化趋势明显，布局海上风电与海外市场

　　风电产业链主要分为上游原材料、中游风机及其他核心零部件和下游风电场运营商。下游客 户主要是国有发电集团为主的投资运营商，发电集团需在电力投资时配置一定比例的清洁能 源;中游是风机、塔筒和海缆等风力发电核心部件，以及其他风机的核心零部件，包括轴承、 叶片、齿轮箱、发电机等;上游为原材料，主要为钢材、碳纤维、玻璃纤维、铜材等。

　　随着双碳战略的提出，风电行业发展趋势确定。未来风机大型化将是降本的核心路径，此外海上风电及海外市场是未来产业链重点发展的两大市场。

　　风机向大型化发展，推动单位容量成本下降

　　风机大型化会明显减少单位容量材料用量，进而降低单位容量的风机造价。大型化会使单 台风机技术难度更大，成本更高，但相同规模的风电场需要安装的风机数量减少，带来风机单位容量成本的下降，同时也摊薄了施工等费用。 随着新能源发电进入平价时代，国内风电成本开始加速下降。根据金风科技业绩演示材料， 2020 年起国内风机公开投标均价从抢装时期的高点加速下行，2021 中相比 2020 年初价格 下降超过 30%。预计未来行业将持续通过大型化降本，低成本将近一步促进需求。(报告来源：未来智库)

　　海上风电资源优质，海风开发空间大

　　从资源禀赋看，国内海上风电潜在开发空间大，海上风电相比陆上风电具有利用小时数高、 可用资源丰富等特点，根据世界银行 2021 年 1 月发布的全球海上风电潜力地图显示，中国 可开发的海上风电资源空间达到 2,429GW，其中固定式海风可开发资源达到 1,321GW， 漂浮式海风可开发资源达到 1,108GW。同时，我国海上风电地理位置更接近东部沿海的用电高负荷地区，没有消纳问题。

　　全球需求共振，出海是发展关键

　　海外主要国家均提出风电规划，未来海外风电市场增速高。欧盟计划 2030 年风电装机在 2019 年基础上增加一倍，英国计划 2030年风电累计装机达到 66GW，美国预计 2030 年 装机 30GW，日本提出海上风电 2030 年规划 10GW 和 2040 年 45GW 的计划。国内风电 产业链公司积极布局海外市场，凭借国内企业的优势，产业链出海是未来行业发展的重点。

　　风电赛道高景气，六大行业增长可期

　　风机：半直驱大型化双力助推，龙头企业有望受益

　　风力发电机组是一种将风能转化成电能的能量转化装置。目前,大型风力发电机组包括叶轮 (由叶片和轮毂构成)、传动系统、偏航系统、液压制动系统、发电机、控制与安全系统、机 舱、塔架和基础等部分。其工作原理是由风力带动叶轮转动,叶轮通过主轴连结齿轮箱,叶轮 产生的动能经齿轮箱加速后驱动发电机发电,电流经变频器变频、变压器升压后,被送入电网。

　　轻体量、高效率、低成本俱全，风机龙头加入半直驱领域。半直驱技术路线通过使用两级 传动齿轮箱来适当提高永磁发电机的转速，与传统的技术路线相比具有体积小、重量轻、 效率高等特点。以明阳智能的超紧凑半直驱技术为例，超紧凑半直驱技术采用两级行星齿 轮箱，效率为 98.5%;在相同条件下，使用超紧凑半直驱技术的 MySE 机组发电量同比其 它机组要高约 5%。通过采用超紧凑传动链技术，风机载荷受力传递路径较短，可以有效减 轻齿轮箱、发电机经受的载荷，大幅提升机组运行的可靠性，进而有效降低综合度电成本。 总体而言，半直驱风机较直驱风机体积更小、重量更轻、效率更高，便于运输和吊装，市 场竞争优势明显;较双馈风机可靠性更高、成本更低，具有较强的技术优势。