3.8 五洲新春：磨前产品龙头风电滚子稳步推进

　　公司成立于 1999 年，致力于轴承、风电滚子、汽车配件、热管理系统零部件 精密制造。公司于 2022 年定增募资将用于年产 4MW 以上 2200 万件风电机组精 密轴承滚子技改项目，达产后有望为公司新增 5.5 亿元风电滚子年收入。2022 年前三季度公司实现营业收入同比增长 42.29%，归母净利润同比增长 21.45%。根据公司业绩预告披露，2022 年公司预计实现归母净利润 1.65-1.90 亿 元，同比增长 33.6%-53.8%。根据业绩预告测得，2022Q4 公司实现净利润 0.2-0.5 亿元，同比增长 228.6%-585.7%。2022 年公司受益于风电轴承滚子、新能源汽车 用轴承及零部件等新业务的发展，以及 FLT 的并购促使公司成品轴承市场占有率 大幅提升，公司整体营收及利润发展势头良好。

　　公司滚子业务稳步发展，以风电滚子为首的新布局是增量看点。现阶段公司风电滚子在手订单为 2.1 亿元，在手订单充足且客户开拓顺利，随着定增项目锐减， 风电滚子出货量有望持续增长，预计 2022-24 年风电滚子出货量分别为 700/1300/2200 万件。我们预计 2022-24 年公司归母净利润分别为 1.72/2.66/3.84 亿元，同比增长 38.92%/54.98%/44.36%;EPS 分别为 0.52/0.81/1.17 元/股。

　　3.9 力星股份：滚动体龙头风电滚子国产替代持续推进

　　公司成立于 2000 年，主营业务为精密轴承滚动体的研发、生产和销售，是国 内主要的批量化生产 3MW 以上风电设备专用轴承钢球的企业。近年来，公司持续 推进风电滚子的国产提点进程，2021 年公司滚子营收 5100 万，大部分为风电滚 子收入。原材料价高再结合需求低迷，公司 2022 年前三季度业绩承压。2022 年前三 季度，公司实现营业收入 7.08 亿元，同比下滑 5.87%;归母净利润 0.40 亿元，同 比下滑 53.02%。

　　下游景气兑现，风电滚子放量客气。公司风电滚子业务已于恒润股份、新强联签署合作协议，并且与洛轴等企业进行高端轴承研发，2021 年已实现滚子业务实 现营收 0.51 亿元，且绝大部分由风电滚子贡献。此外公司积极高铁滚子、陶瓷滚 动体等新赛道，未来发展可期。我们预计 2022-24 年公司归母净利润分别为 0.56/1.72/2.61 亿元，同比31.73%/167.59%/52.97%;EPS 分别为 0.25/0.67/1.02 元/股。

　　3.10 长盛轴承：自润滑动轴承龙头风电滚子持续放量

　　公司成立于 1995 年，是全球领先的滑动轴承制造商之一，致力于自润滑轴承 及高性能聚合物的研发、生产及销售，主要产品为自润滑轴承、低摩擦副零部件及 相关的精密铸件。2022 年 9 月，公司拟募集资金总额不超过 4.5 亿元扩产，扩产 项目包括 1.4 万套风电滑动轴承。2022 年，公司受益于原材料价格回落以及下游应用领域汽车、工程机械需求 复苏，前三季度公司 8.02 亿，同比增长 10.13%。实现归母净利润 1.31 亿元，同 比增长 7.86%。

　　传统业务受益需求回暖，风电业务打开第二增长曲线。受益于汽车、工程机械 等下游需求持续回暖，公司业绩有望稳步增长。滑动轴承有望在风电领域的渗透率 有望提升，公司作为风电领域的滑动轴承研发进度领先，2022 年 11 月末，公司建 成模拟行星齿轮相对行星销轴转动的国内首台 1：1 比例主齿轮箱滑动轴承试验台， 并顺利完成 6MW 半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验，订单进度或加速推进。我 们 预 计 2022-24 年归母净利润分别为 1.72/2.41/3.19 亿元，同比 10.90%/40.07%/32.39%;EPS 分别为 0.58/0.81/1.07 元/股。

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